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    可转债频频破发致市场降温 投资者抄底需谨慎

    广告:168元理财红包等你拿 2018-05-26 10:27:55 来源:中国发展网 作者:
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      1月12日讯 曾经一度火爆的可转债市场正迅速降温。在2017年以来上市的25只可转债中,上市首日即告破发的为7只,均为2017年12月以后上市交易,占12月至今可转债发行数量的60%。截至今年1月9日收盘,依然有9只可转债价格低于发行价。

      可转债的价格表现与正股价格、溢价率、供给、市场情绪等诸多因素有关。川财证券宏观首席分析师李皓舒认为,去年12月以来大量转债跌破发行价,主要受金融去杠杆以及基本面影响,去年11月以来无风险利率持续走高,债券市场趋弱,可转债债性受到冲击。

      此外,可转债市场扩容,供给大幅增加导致转债的替代效应不断显现,也将造成溢价率的压缩。据统计,2017年四季度,可转债共发行49只,迎来了史上的密集发行期。当年的全年发行规模也达到了115只,而之前两年总共才发行65只。

      从短期来看,由于股市出现回暖,转债供给略有缓和,再加上转债绝对价格、估值均已在较低水平,可转债市场面临的负面因素出现小幅缓解。“不过,需要提示的是,随着资本市场融资方式的转变,转债供给的节奏尽管有暂时的缓解,但中长期的供给压力将一直存在,可转债以往稀缺性定价的逻辑很难再现,这使得估值不具备持续抬升的基础,转债的价值需要更加依赖正股的价格来进行判断,因而投资者需要具体分析。”李皓舒说。

      可转债实质上是由普通债券和一份股票看涨期权所构建,原本是较为小众的产品,参与者多为机构。水兵建议,普通中小投资者一定要理性看待可转债,不能像打新股那样盲目申购,对于破发后的抄底,也应谨慎参与。

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